Elenco dei 24 punti che premono duramente verso la recessione

Il seguente articolo di David Haggith è stato pubblicato su The Great
Recession Blog

Elenco di 24 punti che premono duramente verso la recessione
Il mercato azionario americano è leggermente ipercomprato (che non è
positivo in termini di head room per più di un rally).
È massicciamente costruito sul debito che è ora più costoso da mantenere
e / o ottenere.
La Fed sta ancora stringendo rapidamente l'offerta di moneta e dice che
continuerà a farlo per molti altri mesi.
Gli aumenti dei tassi di interesse e la stretta monetaria già avvenuta
lo scorso dicembre continueranno a peggiorare le condizioni economiche
fino all'estate perché qualsiasi cambiamento da parte della Fed ha un
ritardo di circa mezzo anno per l'economia generale.
Ciò significa anche che tutto il restringimento che continua tra ora e
settembre continuerà ad accumulare sempre più peso in cima all'economia
fino al prossimo febbraio, motivo per cui l'amministratore di Trump. sta
urlando che la Fed è andata troppo oltre.
2019 I guadagni societari degli Stati Uniti nel primo trimestre sono
quasi negativi quanto gli economisti hanno affermato, e non sembrano
destinati ad aumentare di molto nel prossimo trimestre ... se non del tutto.
Le misure utilizzate per aiutare i guadagni a battere aspettative molto
più basse (e non di molto) erano per lo più misure di risparmio dei
costi, non aumenti delle entrate, o erano semplici scelte contabili. I
guadagni sono numeri al netto delle imposte, quindi hanno beneficiato
enormemente nel 2018 dei tagli fiscali di Trump in un modo che non aveva
nulla a che fare con le aziende che facevano affari migliori. Sono anche
indicati come un numero "per azione", e la cosa principale che è
cambiata è stato il numero di azioni in circolazione al denominatore
come conseguenza dei riacquisti di azioni. Quindi, davvero, i guadagni
erano patetici!

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Il trasporto diminuisce con il declino delle spedizioni di prodotti. Le
importazioni portuali della costa occidentale sono crollate del 19%
rispetto al trimestre precedente (3% YoY). Trucking ha perso terreno
quattro mesi di seguito.

La produzione sta rallentando negli Stati Uniti e in Europa. Il PMI è
crollato negli Stati Uniti a un minimo di 31 mesi, riportandoci all'era
di Obama. Le aziende hanno registrato un significativo rallentamento
della produzione, nuovi ordini e assunzioni. La Cina ha avuto un picco
di crescita di marzo, ma solo a causa di una massiccia pompa di stimolo.
La Cina ha iniettato 200 miliardi di yuan di liquidità in un colpo solo
nella sua economia, e i tassi di interesse sono ancora aumentati.
Gli inventari delle imprese stanno crescendo mentre le vendite sono in
calo, il che significa che la produzione deve rallentare più di quanto
non sia già avvenuto perché la pressione di fondo sta crescendo.
I tassi di interesse degli Stati Uniti si sono invertiti COMPLETAMENTE
nello scartamento che la FED utilizza per stimare il rischio di
recessione (tassi a 3 mesi su tassi decennali), che è stato l'indicatore
più affidabile della Fed di una prossima recessione.
La maggior liquidità derivante dal rimpatrio sta iniziando a diminuire,
mentre i riacquisti di azioni con denaro contante e credito a basso
costo sono stati l'unico carburante che ha spinto al rialzo il mercato
statunitense negli ultimi dieci anni. (Prendi i riacquisti dalle
equazioni e il mercato sarebbe stato al massimo piatto).
Il debito del governo degli Stati Uniti sta crescendo a perdita d'occhio
al più alto tasso di crescita che abbiamo mai visto, il che significa
che il governo non può fare più di quanto non stia già facendo.
Gli attuali effetti di stimolo derivanti dai tagli fiscali di Trump
stanno diminuendo di ciascuno degli ultimi due trimestri. Il PIL degli
Stati Uniti per il primo trimestre del 2019 è stimato essere
sostanzialmente ancora più basso, il che significa che i tagli delle
tasse, dopo più di un anno, non riescono a conseguire risultati
promettenti mentre non stanno pagando da soli. Il FMI e la Banca
mondiale hanno proiettato un calo del PIL globale durante l'intero anno.
La Fed è molto riluttante a tornare a un maggiore quantitative easing e
alla riduzione dei tassi e, quindi, VERAMENTE dimostrerà di non poter
fare ciò che affermava di poter e avrebbe voluto. Pertanto, sarà tardivo
nell'aiutare e più limitato nell'aiuto che può fornire, costringendolo a
esperimenti più estremi e spericolati nella politica monetaria della
novità quando farà un salto indietro.
La disoccupazione negli Stati Uniti sta toccando il fondo, cosa che
avviene sempre immediatamente prima della recessione, con un aumento
negli ultimi due mesi, anche se alla fine di marzo si è verificata anche
una diminuzione della limatura registrata.
L'alloggio è in costante declino negli Stati Uniti da oltre mezzo anno e
i prezzi hanno finalmente iniziato a calare in concomitanza con le
vendite in calo. Le abitazioni iniziano e i permessi a marzo hanno preso
un'altra piega, e le cattive cifre di febbraio, che si pensava fossero
una tantum a causa del maltempo, sono state appena riviste da un tuffo
dell'8,9% a un devastante cumulo di macerie del 12%. Il mercato
immobiliare australiano assomiglia al mercato statunitense, proprio come
il mercato statunitense ha abbattuto il mondo. Anche il Regno Unito e il
Canada stanno avendo problemi.


La crescita delle vendite al dettaglio, comprese le automobili, è stata
in continuo calo da mesi, anche se a marzo c'è stato un rimbalzo. Più
negozi al dettaglio (quasi 6.000) hanno già chiuso nel primo trimestre
di quest'anno che chiuso in tutto l'anno scorso o l'anno prima, e quegli
anni sono stati piuttosto negativi. Anche altre fabbriche
automobilistiche stanno chiudendo.
I miglioramenti di marzo sulle metriche di cui sopra potrebbero essere
solo un rimbalzo dopo lo spegnimento del governo, mentre i minimi di
dicembre-febbraio sarebbero stati anormalmente inferiori a causa
dell'arresto, il che fa qualcosa tra le statistiche di gennaio /
febbraio e le statistiche di marzo in cui siamo effettivamente bloccato,
che non è ancora buono.
Sembra probabile che a questo punto qualsiasi accordo commerciale con la
Cina esca più agitato di una bollita sfrenata mentre i negoziati si
trascinano dietro promesse e promesse di vertici che non riescono a
portare a termine o che non si verificano nemmeno.
John Bolthead e Mike Pompous probabilmente hanno distrutto ogni speranza
di un accordo nucleare nordcoreano ... se mai ci fosse stata qualche
speranza. Come ricorderete, la guerra fredda nucleare stava pesando sul
mercato azionario molti mesi fa, quando la retorica e l'attività
nucleare si sono surriscaldate.
Il mercato azionario è tornato al suo picco più alto, il che potrebbe
rendere gli investitori nervosi a questo punto, visti i grandi incidenti
avvenuti nelle ultime due volte in questa stratosfera. Questo è un
soffitto pericolosamente alto di resistenza a sfondare. (Naturalmente,
se attraversa e trattiene, potrebbe salire.)
Proprio come prima del crash delle dot-com, i valori di molte aziende
high-tech / società online si basano su metriche soft, come "numero di
utenti giornalieri" o "volume di interazioni dell'utente", piuttosto che
profitti difficili; e c'è molta fantasia in alcune di quelle narrative.
Le pressioni inflazionistiche stanno diminuendo, ma la pressione
deflazionistica è più indicativa di una recessione dell'inflazione, in
quanto la deflazione si verifica quando la domanda si allontana e la
crescita si ferma. Una riduzione dell'inflazione spinge anche la Fed a
ridurre gli interessi ea un allentamento quantitativo, cosa che non
vuole fare, per non sottolineare il fatto che siamo bloccati per sempre
nella modalità money-printing solo per contrastare una marea che si
allontana, e dove il La Fed non ha molto spazio per muoversi.
Non c'è da stupirsi che la Fed, come illustrato nel mio ultimo Premium
Post , stia aprendo la strada a significativi cambiamenti fondamentali
nel modo in cui opera in un mondo di condizioni economiche che dice che
sono cambiate per sempre.