Scritto da Daniel Lacalle via DLacalle.com,
Il governo italiano ha creato un'altra enorme turbolenza nei mercati europei con la sua proposta di bilancio 2019.
Non solo rappresenta un enorme aumento in un paese che ha già il 131% del debito rispetto al PIL, ma una breve analisi delle stime delle entrate fiscali mostra che la cifra presentata è semplicemente irraggiungibile. La maggior parte degli analisti indipendenti ha evidenziato la presenza di ricavi stimati eccessivamente ottimistici, sollevando il timore di un ulteriore deficit finanziario di 14 miliardi di euro.
Il mercato azionario di Milano è crollato, le banche hanno dovuto essere sospese dal commercio dopo essere diminuite del 6-7%, i rendimenti obbligazionari sono saliti e il bond italiano a 10 anni è sceso al livello peggiore in un anno nonostante gli interventi della Banca Centrale Europea.
Questo è ciò che accade quando un paese con enormi problemi interni si lancia alla soluzione magica eterna di spendere molto di più e aumentare i deficit.
Molti hanno commentato che questo è il "prezzo della sovranità".
Qualcuno deve chiarirmi su come conseguire la sovranità aumentando il debito e aumentando le spese correnti.
Chiunque crede che aumentare gli squilibri e minacciare il default e lasciare l'euro sarà la soluzione per l'Italia prima dei miliardi di scadenze e con le banche gravate da enormi prestiti non performing e titoli di stato, semplicemente sogni.
La prospettiva di controlli sui capitali, operazioni bancarie e bancarotte di domino è persino conservatrice.
Il più grande problema delle proposte è che sono gli stessi vecchi errori che non hanno mai funzionato. Le massicce sovvenzioni e la spesa politica non sono strumenti per la crescita, ma la ricetta per la stagnazione e in definitiva adeguamenti più grandi e più dolorosi a lungo termine.
L'Italia è stata uno dei principali beneficiari del programma di acquisto di obbligazioni della BCE. Nonostante l'enorme compressione di bolle e obbligazioni creata dalla politica di allentamento quantitativo, i rendimenti dei titoli italiani sono saliti alle stelle. Immaginate al di fuori della zona euro e con una banca centrale impegnata a copiare l'Argentina e le politiche monetarie turche, come hanno fatto la Spagna o l'Italia prima dell'euro.
L'enorme peso del debito italiano non è una conseguenza dell '"austerità". È fuorviante definire come austerità una spesa pubblica del 48,9% del PIL nel 2017. La spesa pubblica per il PIL in Italia è stata in media del 49,83% dal 1990 fino al 2017.
La mostruosa spesa pubblica che l'Italia sta proponendo non è la soluzione. Ancor meno, sarebbe impossibile al di fuori dell'euro, con la consapevolezza storica che la banca centrale avrebbe perseguito una politica inflazionistica e distruttiva per il potere d'acquisto, come avveniva negli anni precedenti l'euro.
I problemi economici dell'Italia si autoinfliggono, non a causa dell'euro.
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L'Italia ha visto più governi dalla seconda guerra mondiale di qualsiasi altro paese nell'Unione europea.
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I governi di tutti i colori hanno costantemente promosso inefficienti "campioni nazionali" di dinosauro e corporazioni semi-ministeriali statali a spese delle piccole e medie imprese, competitività e crescita.
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Le rigidità del mercato del lavoro sono rimaste, lasciando alta disoccupazione e differenze tra le regioni.
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Un sistema finanziario incentivante perverso, in cui le banche sono state incentivate a concedere prestiti a società statali obsolete e indebitate nelle loro disastrose acquisizioni di costruzione dell'impero , in municipi inefficienti, così come finanziare ingenti spese pubbliche locali e nazionali. Ciò ha portato alla più alta cifra di Non Performing Loan in Europa.
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Un sistema legale da incubo che rende praticamente impossibile riacquistare beni da crediti inesigibili , porta i prestiti non performanti attraverso il tetto e il mal investito a salire.
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Un fiorente ecosistema delle esportazioni e delle piccole imprese era costantemente limitato dalla tassazione e dalla burocrazia. Ciò ha reso le aziende fiorenti più piccole e attivamente alla ricerca di attività al di fuori dell'Italia.
Per questo motivo, le spese del governo hanno continuato a salire ben al di sopra dei ricavi. Poiché l'Italia, come Spagna e Portogallo, ha deciso di penalizzare i settori ad alta produttività con l'aumento delle imposte, i ricavi sono diminuiti, mentre le spese hanno continuato a salire. L'Italia, come tanti paesi periferici, ha creato un massiccio effetto di "spiazzamento" del settore pubblico nei confronti del privato. Non è un caso che la maggior parte dei cittadini in Italia, come la Spagna o il Portogallo, preferisca essere dipendenti pubblici che imprenditori.
Nessuno di questi problemi è stato risolto in questo budget. Di fatto, sono aggravati dall'aumento massiccio dei diritti e dei sussidi.
Non c'è da meravigliarsi se, mentre le compagnie private sono riuscite a sopravvivere e migliorare "nonostante il governo", i prestiti a debito e non performanti sono aumentati vertiginosamente.
Molti incolpano l'euro. Come se lo stesso effetto di spiazzamento non si sarebbe verificato al di fuori della moneta unica. L'unica differenza è che al di fuori dell'euro, il governo avrebbe distrutto i risparmiatori e i cittadini attraverso continue "svalutazioni competitive" che sono state la causa delle debolezze economiche del passato. Le continue svalutazioni non hanno reso l'Italia, la Spagna o il Portogallo più competitivi, le hanno rese perennemente povere e hanno perpetuato i loro squilibri.
La corruzione costa all'Italia un valore di 60 miliardi di euro all'anno, pari al 4% del suo PIL, secondo l'indice di percezione della corruzione. Un problema che riguarda anche la Spagna. Aumentare i fondi per i politici da gestire aumenta solo il clientelismo, gli interessi speciali e gli incentivi perversi.
Le svalutazioni non sono mai state uno strumento per la competitività, ma uno strumento per il clientelismo. E questo ha spinto l'Italia alla stagnazione.
Incolpare l'euro non salverà l'Italia. Aumentare gli squilibri che hanno portato alla stagnazione peggiorerà la sua delicata situazione.
Le soluzioni magiche non funzionano mai. Ciò di cui l'Italia ha bisogno è di ridurre gli incentivi perversi, gli interessi speciali e smettere di abbattere i settori a bassa produttività penalizzando al contempo quelli ad alta produttività.
Il problema dell'Italia è la spesa politica. Lo stesso problema che questo budget aumenterà in modo massiccio.
Fonte: https://www.zerohedge.com
