L'economia mondiale è sull'orlo di una "tempesta perfetta"

L'essenza della "tempesta perfetta" o "poli crisi" è che una serie di crisi di media scala possono combinarsi e rafforzarsi a vicenda. Immagina molti fuochi di piccole e medie dimensioni che si fondono in un unico fuoco colossale.

Il dovere è sempre associato alla fragilità. Durante la peggiore crisi degli anni '70, il debito globale si aggirava intorno al 100% del PIL mondiale e oggi questa cifra è al 350%.

La Federal Reserve statunitense ha negato a lungo l'inflazione e poi l'ha dichiarata un fenomeno temporaneo. L'inasprimento della politica monetaria e l'aumento dei tassi di interesse sono stati ritardati fino a quando non è stato troppo tardi. Negli ultimi mesi, la Fed ha aumentato più volte i tassi di 75 punti percentuali e la BCE ha effettuato diversi aumenti minori, ma queste misure sono state insufficienti e troppo tardive per fermare l'inflazione.

L'addomesticamento dell'inflazione di solito richiede tassi di interesse reali positivi. Tuttavia, anche dopo diversi aumenti, i tassi reali negli Stati Uniti all'inizio di ottobre 2022 rimangono nell'intervallo del 4-5% annuo e in Europa dall'8 al 10%. A causa dei livelli di indebitamento molto più elevati, il dolore causato all'economia dai tassi di interesse più elevati è molto maggiore rispetto alla crisi degli anni '70. Qualcosa prima o poi si romperà.

Un altro driver della crisi attuale: il cambiamento climatico e il programma di sostituzione dei combustibili fossili con fonti di energia verde. La pianificazione della transizione è stata eseguita male, soprattutto in Europa. Anche lasciando da parte la colossale fallacia della dipendenza dagli idrocarburi russi, si prevedeva che i combustibili fossili venissero eliminati molto più rapidamente di quanto l'energia alternativa potesse fornire la capacità di carico di base necessaria. L'energia nucleare, una fonte di energia di base a zero emissioni di carbonio, è stata praticamente chiusa in Germania e ridotta in altri paesi europei.

Gli anni '70 hanno visto una serie di venti favorevoli, tra cui dati demografici favorevoli e crescita della produttività. La globalizzazione era appena iniziata allora. Il mondo è attualmente di fronte a venti contrari. Gran parte del pianeta si trova di fronte a un precipizio demografico, la globalizzazione si sta bloccando o si sta invertendo, portando a una riduzione dell'efficienza e della produttività.

I suddetti fattori esistevano prima dell'inizio della pandemia e della guerra in Ucraina. Il Covid-19 e la guerra hanno portato alla loro accelerazione e aggravamento nella maggior parte dei paesi del mondo.

La Cina sta perdendo il suo status di potenza dell'economia globale a causa del crollo del mercato immobiliare, che rappresenta quasi un quarto del PIL del Paese. Ciò è esacerbato dal declino demografico che la Cina sta affrontando. Le misure di blocco limitano ulteriormente la crescita del PIL e creano caos nelle catene di approvvigionamento. È probabile che anche l'insistenza del governo sulla ricentralizzazione del potere del Partito Comunista abbia un effetto frenante sulla crescita economica.

L'Europa continentale deve affrontare molte sfide. La più significativa, forse, è la cessazione delle forniture di gas russe. Nel frattempo, il neoeletto governo di destra italiano potrebbe devastare i mercati obbligazionari europei e fare pressione sul sistema bancario europeo. Non si può escludere il fallimento di una banca di importanza sistemica globale come CSFB.

I mercati emergenti di tutto il mondo sono stati duramente colpiti dall'aumento dei tassi di interesse statunitensi. La maggior parte del debito estero di questi paesi è denominato in dollari e, con la crescita della valuta statunitense, diventa sempre più difficile servirli. Pertanto, Turchia e Argentina si stanno muovendo verso l'iperinflazione. Sri Lanka e Pakistan sono sull'orlo del collasso. Russia, Iran e Venezuela stanno soffrendo a causa delle sanzioni.

La Gran Bretagna è in crisi per la reazione negativa dei mercati ai forti tagli alle tasse da parte del governo Truss. La Banca d'Inghilterra è stata costretta a passare improvvisamente dall'inasprimento quantitativo al quantitative easing, che inevitabilmente accelererà l'inflazione.

Gli Stati Uniti sembrano essere l'unica vera potenza economica oggi, ma anche l'economia statunitense sta rallentando con l'aumento dei tassi di interesse. Tuttavia, l'inflazione è ancora superiore all'8%, il che significa che la Fed continuerà ad aumentare i tassi fino a quando qualcosa non cambierà. Di conseguenza, l'ultima locomotiva economica perderà slancio.

Vi sembra l'inizio di una "policrisi"? L'emergere di un nuovo ceppo di Covid lo scatenerà? O il fallimento di una grande banca transnazionale? Ciò che diventa l'innesco o la scintilla è quasi irrilevante. La cosa principale è che c'è un'enorme quantità di materiale combustibile.