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La parola fondi che in realtà significa che non saranno mai riempiti a discapito di qualcuno.
6/13/2020
Le banche centrali hanno salvato i mercati per evitare trilioni di perdite pensionistiche
L'Organizzazione per la cooperazione e lo sviluppo economico (OCSE) ha recentemente pubblicato un rapporto che mostra come i fondi pensione nei paesi OCSE abbiano registrato una perdita enorme di circa $ 2,5 trilioni durante il crollo del mercato azionario tra febbraio e fine marzo. Poco dopo, le banche centrali sono intervenute con cannoni monetari per salvare mercati azionari e altre attività finanziarie per evitare che i rendimenti delle pensioni diventassero negativi.
La diffusione di COVID-19 in tutto il mondo e i suoi effetti a catena sui mercati finanziari nel corso del primo trimestre 2020 probabilmente hanno invertito alcuni di questi guadagni. Le prime stime suggeriscono che le attività dei fondi pensione alla fine del primo trimestre 2020 avrebbero potuto scendere a 29,8 trilioni di dollari, in calo dell'8% rispetto alla fine del 2019 [o circa una perdita di 2,5 trilioni di dollari].
Si prevede che il calo delle attività dei fondi pensione derivi dal calo dei mercati azionari nel primo trimestre 2020. I rendimenti, inclusi dividendi e apprezzamento dei prezzi, sono stati negativi sull'indice MSCI World nel primo trimestre 2020 (-20%) e tra -11% e -24% sull'indice MSCI per Australia, Canada, Giappone, Paesi Bassi, Svizzera, Regno Unito, Stati Uniti.
Un aumento del prezzo dei titoli di stato di proprietà dei fondi pensione potrebbe in parte compensare alcune delle perdite subite dai fondi pensione sui mercati azionari nel primo trimestre 2020. Alcune banche centrali, come la Federal Reserve negli Stati Uniti, hanno ridotto i tassi di interesse nel 2020 a sostenere l'economia. Il calo dei tassi di interesse può comportare un aumento del prezzo dei titoli di Stato nei portafogli dei fondi pensione poiché i rendimenti dei titoli di nuova emissione diminuiscono. - OCSE
Lisa Abramowicz di Bloomberg ha sottolineato in un tweet, "questa relazione [riferendosi alla relazione dell'OCSE] mostra l'enorme massa delle attività pensionistiche e indica il motivo per cui le banche centrali sono legate al salvataggio dei mercati: le infrastrutture sociali dipendono dal fatto che non si riducano troppo".
Abramowicz ha ragione al 100%. Un calo significativo dei prezzi delle attività, se questo è in azioni, materie prime, obbligazioni societarie, ecc., I banchieri centrali agiscono rapidamente abbassando i tassi di interesse e accendendo le macchine da stampa.
Lo si è visto a marzo quando la Federal Reserve e le altre maggiori banche centrali hanno lanciato cannoni monetari per arrestare la volatilità e il bastone da hockey ha fatto risparmiare i prezzi delle attività.
Per quanto riguarda l'asset allocation dei fondi pensione, il rapporto mostra che molti sono stati investiti in azioni e obbligazioni alla fine del 2019. I fondi pensione detenevano oltre il 75% dei loro portafogli in azioni e obbligazioni in circa la metà dei paesi OCSE. Numerosi fondi pensione, tra cui Lituania e Polonia, avevano un'allocazione azionaria superiore al 50% degli investimenti totali.
Una domanda che dovremmo porci è perché così tante allocazioni di attività dei fondi pensione sembrano concentrate in poche classi di attività?
Per quanto riguarda le dimensioni, i fondi pensione detenuti nei paesi OCSE ammontano a $ 32,3 trilioni di attività. Gli Stati Uniti hanno la quantità più significativa di attività nei fondi pensione alla fine del 2019 ($ 18,8 trilioni), seguita dal Regno Unito ($ 3,6 trilioni) e dall'Australia ($ 1,8 trilioni).
Un'altra domanda : chi ha permesso a questi fondi pensione di diventare così grandi e o troppo grandi per fallire?
La dimensione del fondo pensione in relazione al PIL di un paese è un po 'preoccupante. Le attività nei fondi pensione hanno superato le dimensioni dell'economia domestica in cinque paesi: Australia (132%), Islanda (167,6%), Paesi Bassi (191,4%), Svizzera (141,1%) e Regno Unito (123,3%). Al contrario, le attività dei fondi pensione erano inferiori al 20% del PIL in 44 dei 66 paesi dichiaranti.
E non ci fa nemmeno iniziare sulla situazione pensionistica negli Stati Uniti. Abbiamo sostanzialmente scritto un libro nel corso degli anni sulle passività pensionistiche pubbliche non finanziate per gli stati pari a $ 4,9 trilioni o $ 15,080 a persona. Ecco alcune buone letture sul collasso del sistema pensionistico americano:
Abramowicz ha risposto a un utente di Twitter che stava chiedendo informazioni sugli obblighi pensionistici e ha dichiarato: "D'accordo, ma soddisfare tali obblighi diventa un compito ancora più difficile se i mercati si accumulano. C'è un problema pensionistico indipendentemente da ciò che fanno i mercati, ma diventa molto più acuto se i fondi generano rendimenti negativi per un periodo prolungato ".
Dovrebbe essere sempre più chiaro che la stampa monetaria della Fed serve a stabilizzare i prezzi delle attività finanziarie - non importa quanto l'economia di sottolineatura peggiori (soprattutto in modo che i rendimenti delle pensioni non diventino negativi). L'economia finanziaria viene salvata a spese dell'economia reale, già vista con una valutazione dei titoli record, decine di milioni di disoccupati, impennata della disuguaglianza di ricchezza e disordini sociali.
Mentre il rendimento degli investimenti dei fondi pensione è stato forte nel 2019 - un rapporto separato dell'OCSE sottolinea come una ripresa a forma di V nell'economia globale sia fuori discussione quest'anno , suggerendo che alcuni di questi fondi potrebbero generare rendimenti negativi per il prossimo futuro.
Per riassumere, le banche centrali sono in procinto di sostenere i prezzi delle attività in modo che i fondi pensione possano offrire rendimenti positivi - se si vedono rendimenti negativi lo schema Ponzi implode e i disordini sociali seguono. Tuttavia, i disordini sociali sono già iniziati, nonostante la banca centrale abbia indotto una ripresa a forma di V dei prezzi delle attività finanziarie. Cosa faranno ora i banchieri centrali?
